金属价格及有色板块震荡上行是大趋势
国泰君安近期观点:
经济复苏及流动性放松：预期继续支撑有色板块震荡上行。美国以房地产、电子、汽车为先导,经济复苏明确,PMI、就业、消费者信心指数持续走好,且QE3出台的概率依然存在。中国经济虽略扑簌迷离,但短期看4月有色消费量呈环比回升趋势,政府预调微调的表态看中国经济更可能以稳定为主。我们认为,2012年全球经济以温和复苏为主基调,金属价格及有色板块震荡上行是大趋势。
具体的说,我们认为经济会好转或流动性放松的原因包括
一、从逻辑上来推断,美国房地产复苏很确定。目前,美国住房拥有率回落到2000年水平、租金房价比在2007年触底后目前回升到2000年水平、目前贷款水平处于非常低的水平,因此环境有利于买房市场,而且数据表明房屋销售确实有复苏趋势。另外,现在新房及二手房的库存都在低位,买房市场复苏将有利于新屋开工。
二、从经验数据看,PMI新订单指数是很强的领先指标。从有统计的1948年以来,我们发现美国制造业PMI新订单指数在50以上时,失业率就处于低位或者在下降过程中,企业开工率处于高位或上升过程中。目前也是这个状态。
三、从流动性看,QE3概率依然很大。QE3已不单单取决于经济复苏状况,在国家层面上,还是美国变相逃债转嫁危机、推升他国货币的方式。从伯南克扭捏含混的表态看,美国政府从来没有放弃过QE3这个选项,QE3出台的概率不能算小。
一周海内外宏观数据统计
美联储于3日公布3月份议息会议纪要,其中公开市场委员会(FOMC)委员中支持新轮量化宽松政策的委员数由1月的“一些”(a few)降至“几个”(a coupe),令市场对QE3的预期遭遇突然一击。美国劳工部4月5日公布的数据显示,3月31日当周初请失业救济人数为35.7万,环比下降0.2万,而预期为36.0万。 欧洲央行维持再融资操作利率在1.00%不变。英国国家经济社会研究院(NIESR)预计英国今年1月至3月经济增速将录得微小升幅,但在明年之前经济复苏势头可能不会持续。
