大跌之后酝酿反弹

    近来，尽管国际原糖期价持续反弹，但国内郑糖期价却连创新低。总体看来，受希腊问题暂时缓解和国际商品市场普遍反弹影响，郑糖近期走出反弹行情的概率日益加大。不过，由于国内食糖基本面压力仍然较大，库存充足、销售不旺将对国内糖市中长期走势形成阻力。

　　希腊脱欧风险基本解除

　　希腊大选揭晓，支撑紧缩的新民主党以微弱优势获胜，希腊退出欧元区的风险基本解除。受此影响，欧元对美元跳空大涨，商品期货市场也出现普涨行情。不过，这并不意味着希腊及欧债危机已经解决，未来可能欧元区还将面临诸多困难。只不过这一困扰国际市场多日的问题暂时得到了解除，起码会在短期内产生一定的积极作用。

　　巴西降雨导致生产受限

　　由于全球头号食糖生产国巴西出现大雨，目前市场担心天气可能会冲击巴西的食糖生产和出口，进而影响全球糖市供给。据巴西圣保罗州蔗产联盟(Unica)6月14日公布的数据，由于下雨影响了生产，今年巴西自4月份开榨以来，中南部地区甘蔗总体入榨量同比下降了30%；截止到5月底，食糖产量同比下降了26%，仅为353万吨。同时降雨还影响到了港口的外运。巴西气象专家表示，截止到6月上旬，圣保罗州的降雨量已经高达25年之最，且阴雨天气还会持续一段时间。

　　国内糖市购销仍然不旺

　　上周，国内食糖价格仍呈下跌趋势，周跌幅在10?120元/吨不等。尤其产区跌幅较大，广西和广东跌幅达90?120元/吨，其中广西南宁中间商报价最低曾达到6340元/吨，刷新了年内最低纪录；云南产区糖价跌幅也达到50?80元/吨。销区除华东价格较为稳定外，其余大部分地区价格下跌了10?100元/吨。

　　供给方面，目前国内供需和库存压力显得十分巨大。数据显示，本制糖年全国共计产糖1151.75万吨，同比增加10.17%；截止到5月底，全国累计销售食糖667.62万吨，销糖率57.97%，同比下降4.66%，是近5年来的最低；工业库存量达到484.13万吨，较去年同期增加了93.46万吨。

　　购销方面，目前北方销区库存较为充裕，销售的食糖中有新糖也有陈糖或国储糖，各地货源充足。虽然目前已经进入消费旺季，但是食糖总体销量并没有太大的起色，端午节小长假所带来的利多影响也显得十分微弱，市场采购的积极性明显不高。

　　总体看来，希腊退出欧元区风险暂时告一段落，使得欧债危机可能由此进入一段休整期，随着欧元的走强和美元的走弱，整体商品市场可能出现反弹行情。糖市基本面上，巴西暴雨的天气可能影响生产和出口进度，继续为国际糖价提供利多支撑，预计国际原糖的反弹行情有进一步延续的可能。国内方面，白糖现货价格继续呈现疲弱走势，即使端午节的需求也不能使销售出现明显的起色。去库存化问题始终困扰着市场购销状况，现货商对采购持谨慎态度。不过，我们也应该看到一些积极的因素，央行降息的利多影响尽管短期对糖市效果不太显著，但市场流动性增加的支撑作用势必会在中长期行情中逐步得到体现。笔者认为，郑糖期价在深幅下跌后，正在酝酿反弹行情，只不过反弹的幅度和力度有待观察。