化工行业：板块呈现明显分化 重点关注磷化工

    磷酸二铵价格稳中有升

    本周磷酸二铵价格总体保持稳定，部分企业上调报价，其中云天化[13.74 4.81% 股吧研报]64%磷酸二铵东北到站价上调160 元/吨至3260 元/吨。目前下游需求因春节将至尚未明显好转，全国磷酸二铵价格总体平稳。但在春运期间运力紧张以及部分地区备肥启动较早等因素影响下，东北等消费地的磷酸二铵价格有所上涨。我们预计短期内磷酸二铵价格由于需求稳定而保持平稳，随着春节后春耕用肥需求全面启动，磷酸二铵价格有望上行。

    化纤价格总体反弹

    本周主要化纤价格总体呈现反弹态势，其中涤纶短纤（1.4D，38 毫米）和粘胶短纤（1.5D，38 毫米）价格分别上涨3.9%和1.1%至11950 元/吨和16100 元/吨，自去年11 月中旬以来价格累计分别上涨12.2%和3.9%。目前化纤价格上涨是由下游纺纱企业春节前补库存和上游棉短绒、聚酯等原料价格上涨双重因素带动。但终端服装等需求仍较疲软，加之此次补库存在春节前即将结束，我们预计本次化纤价格反弹的持续性尚有限，行业的实质转暖还需等待下游需求复苏。

    橡胶价格小幅下滑

    本周橡胶价格总体小幅下滑，天然橡胶价格下跌0.7%至26500 元/吨，加之轮胎等需求疲软致使合成橡胶价格总体小幅下滑，其中丁苯橡胶和顺丁橡胶分别下跌6.8%和4.0%至20600 元/吨和23700 元/吨。近期由于轮胎等下游需求相对疲软以及成本维持高位，加之天胶价格小幅盘整，合成橡胶价格总体在成本线附近小幅波动。我们预计上述因素短期内仍将持续，因而合成橡胶价格仍将延续小幅盘整态势。

    短期投资视点

    本周化工品价格以走平和下跌居多，并呈现较为明显的板块分化。石化产品在原油价格上涨带动下总体稳中有涨。而基础化工品方面，本已低迷的需求在春节将至企业降低开工率影响下而进一步下滑，产品价格总体较弱，但在成本支撑下价格下跌幅度有限，化工产品价格总体上在成本线附近盘整。从具体板块看，烧碱、纯碱、橡胶等前期价格下跌幅度较小或近期价格有所反弹的行业产品价格因需求疲软总体下滑；而化纤、聚氨酯行业产品价格因短期供求关系好转而稳中有涨。子行业方面，短期内化工品盈利水平因需求进一步走弱和成本维持高位而继续下滑。但从中期视角看，可继续关注下游需求趋好的农药及化肥行业以及具备资源属性的磷化工上游产业链。