后期大豆进口剧减供应趋紧

　　上周（7月30日~8月3日），国内主要食用植物油品种价格窄幅波动，整体呈现止跌回升态势，其中，豆油价格涨幅较大，菜油及棕榈油价格涨幅相对较小。截至上周四，一级豆油出厂价格：环渤海地区为9500~9550元/吨，较前一周末上涨50元/吨；华东沿海地区9400~9600元/吨，上涨50~150元/吨；华南沿海地区9400~9500元/吨，上涨50~100元/吨。长江中下游地区四级菜油出厂价格10900~11100元/吨，基本与前一周持平，个别地区上调100元/吨。国内主要港口24度棕榈油分销价格7500~7900元/吨，较前一周末上涨20~50元/吨。目前国内油脂供应充裕，而消费需求依然疲软，买家采购信心不足，各地成交维持较为清淡的局面。

　　后期大豆进口剧减供应趋紧

　　6月份以来，随着国际市场大豆期价持续大幅上涨，我国大豆进口成本攀升至历史高位，同时，国内大豆压榨处于较大亏损状态，进口厂商采购信心不足，采购进度明显放缓，直接导致未来几个月我国大豆到港数量明显偏少。根据船期统计，预计8~10月我国大豆到港量为1100万吨，预计11月到港400万吨，12月到港450万吨，未来5个月月均到港量在390万吨左右，远低于今年上半年月均484万吨的到港数量，也远低于去年同期月均470万吨的到港数量。

　　随着后期大豆进口数量急剧减少，8月份以后国内大豆供应紧张的局面将逐渐显现。另外，近期国内油粕价格大幅上涨，使得大豆压榨效益较前期明显改善，目前仅略有亏损，相比之下，7月上旬亏损幅度在200元/吨以上，大豆压榨效益好转刺激工厂开工积极性提高，这也将加剧国内原料供应紧张局面。目前国家正以每月80万吨的规模向市场投放临储大豆，由于货源集中于东北内陆地区，虽能有效缓解东北地区工厂原料短缺局面，但对于其他沿海地区作用效果甚微。

　　需求欠佳豆粕涨势或将放缓

　　7月份以来，国内豆粕价格延续强劲上涨势头，目前沿海地区豆粕价格较7月初累计上涨700~800元/吨，涨幅普遍为20%~22%,远超6月份7%左右的涨幅，上周涨幅在5%左右。

　　加工成本居高不下，且后期国内大豆原料供应日趋紧张，工厂提价意愿较强，是推动豆粕价格持续大幅走高的主要原因。价格持续上涨刺激买家跟涨补库，进一步支撑工厂的提价心理，也对价格上涨起到推波助澜的效果。

　　短期来看，豆粕价格仍有一定上涨空间，主要原因在于近两周为美国大豆最为关键的生长时期，天气炒作可能推动国际市场大豆期价进一步走高；其次，近月船期大豆进口成本已涨至5350元/吨以上，按此测算，后期豆粕成本价格在4800元/吨以上，远高于目前国内的豆粕价格；另外，受国内油脂库存充裕及国家相关调控措施的影响，豆油价格将继续保持低迷，工厂只能选择提高豆粕价格来弥补亏损或扩大盈利幅度。

　　夏季肉类食品需求下降，7月以来畜禽价格继续回落，而原料价格却大幅走高，养殖行业陷入亏损局面，养殖户正在加大出栏力度，且补栏积极性较弱，后期饲料需求将明显下降；同时，饲料企业为降低成本，修改配方减少豆粕用量的现象越来越普遍。因此，后期国内豆粕需求普遍不被看好，饲料企业及贸易商备货积极性将减弱，这将抑制现货价格的上涨幅度。

　　棕榈油采购放缓库存有望再降

　　监测显示，由于到货量较少，6月份以来国内棕榈油库存持续下降，目前主要港口库存约73.5万吨，较前一周下降1万吨，较5月中旬高点下降近22万吨，连续第8周环比下降，且已连续两周处于75万吨以下。但目前库存总量仍为2008年以来历史同期最高水平，其中广州港库存约25万吨，天津港约15.5万吨，张家港约15万吨，福建约3.5万吨，浙江约3万吨，广西接近2.5万吨。

　　7月以来，我国装运马来西亚棕榈油进度明显放缓，船运调查机构SGS数据显示，7月份我国共从马来西亚装运棕榈油18.7万吨，远低于上年同期的47.1万吨，也远低于上月同期的32.3万吨，为近年来月度同期装运量偏低水平。

　　根据近期装运进度及船期统计，未来几个月我国棕榈油到港量将继续保持在较低水平，预计月均40万~45万吨，远低于上年同期月均56万吨的到港水平。进入三季度后，国内油脂消费需求将逐渐回升，棕榈油与豆油之间的价差处于历史高位也利于扩大其市场份额。受此影响，后期国内棕榈油库存量有望继续下降。