4月11日钢市早报
更新时间:2023-04-11 来源:中金财富期货 浏览次数: 1954
[钢材]近期库存去化速度放缓，引发市场对4月需求的担忧。原料端承压下行，铁矿石受政策打压，焦炭二轮提降落地，导致成本支持有所松动，在悲观情绪的驱动下，价格顺势下行。但从目前来看，库存仍外于去化的工程中，旺季需求仍在，4月需求短期还是无法证伪的，全国经济整体仍呈向上运行的态势。我们认为短期受情绪影响，钢价低位震荡的可能性比较大，但可关注4月18日后地产数据公布后的机会。[原油]油价重心收复失地可视为对减产做出的反馈，而此后OPEC+能否遵守减产协议、兑现配额承诺，将成为市场交易的热点题材。我们认为，OPEC+166万桶/日的减产计划具有可行性，将改变原油市场的供需结构，令二季度原本小幅累库的预期转变为去库。作为OPEC核心成员国，沙特、阿联酋和科威特减产配额合计77万桶/日，鉴于其过去数年的执行力度，仅凭这三国减产也足以令市场去库。至于俄罗斯宣布的减产则遭受普遍质疑，因3月底该国原油出口再创新高，但不排除以调降产量和增加出口的方式加速去库存的用意。实际上，自2020年OPEC+现行的限产框架成立以来，大部分时间里大多数成员国都较好地遵守了规定，本次减产持续到2023年底将对油价形成有力支撑。从原油的期限结构来看，目前观察到月差再度走强并转变为Backwardation结构，是市场保持强势的体现。
