CPI继续回落政策发力“稳增长”
食品价格回落拉动CPI下行市场普遍认为，食品价格的下行是5月CPI出现较大回落的一个主要原因。
交行金研中心研究员、金融学博士王宇雯分析表示，食品价格环比继续下降0.8%使得同比涨幅回落至6.4%，仅拉动CPI同比上涨约2.02个百分点。
食品价格中，此前作为推动CPI上涨“主攻手”的猪肉，当前扮演了拉动CPI下行的主要角色。猪肉价格同比两年来首次下降，猪肉已经进入价格下行的周期。
统计数据显示，鲜菜价格同比上涨31.2%，涨幅较上月略升。5月反季节上涨的蔬菜价格，推动了CPI的上涨，但是这一因素对CPI的影响不大。随着夏季的来临，大量鲜菜上市将会缓解市场的供需矛盾，拉动鲜菜价格的回落。虽然5月鲜菜涨幅略升，但是也出现了环比降幅扩大的势头。
分析人士认为，我国经济增速的放缓，需求的回落，对CPI的下行也产生了重要影响。
从外部因素来看，欧洲债务危机持续发酵，美国经济复苏乏力、新兴经济体经济增速放缓，国际经济形势的严峻使得国际大宗商品价格振荡回落，尤其是国际油价回落明显。从国际油价近一个月的表现来看，价格的降幅已经接近10%，输入性通胀压力趋缓。
5月我国下调了成品油价格，虽然成品油价格在CPI中占比不大，油价的下调对CPI的直接影响不大，但是油价涉及到的行业众多，油价的下调有利于企业生产成本的下降。另一个重要物价指数PPI的大幅下行，其中不乏有油价下调的因素。
我国通胀压力缓解还表现在另一个物价指数PPI的大幅下降。数据显示，5月份PPI同比下降1.4%，继续创30个月以来新低，跌幅较上月扩大0.7个百分点。王宇雯分析表示，5月份PPI环比结束了三个月的上升，下降0.4%；加之翘尾因素偏低，仅为-1.6%左右，导致PPI同比跌幅扩大。未来PPI仍将继续下行。
“稳增长”政策难改物价下行趋势
回落的物价，使得当前市场对通胀压力的担忧基本消除。投资、消费数据的回落，促使“稳增长”放在了更为重要的位置。
近期国家相继出台一系列刺激投资、消费的政策，从启动一批重大项目到促进民间资本发展，从新能源家电补贴到保障房资金的及时下达，诸多刺激政策的出台，是否会对后期物价的走势产生推动作用？
“‘稳增长’政策难改年内物价整体下行趋势。”王宇雯如是说。当前物价进入回落通道，预计6月份CPI同比低于3%。
据农业部市场监测，6月7日，重点监测的28种蔬菜批发均价为2.98元/公斤，较5月初下跌逾15%，白菜、豆角等品种正在“退烧”。而商务部此间公布的数据显示，截至6月初，食用农产品价格已经连续五周下降，而生产资料的价格则是连续第七周下跌。
食品价格尤其是反季节上涨的鲜菜价格回落，将支撑“CPI在6月进入‘2时代’”的判断。日前我国再次下调成品油价格，将对6月CPI产生下拉作用。
王宇雯预测，年内物价运行趋势为前三季度持续下行、第四季度有所上升。预计全年CPI同比均值在3.3%左右。
值得关注的是，2011年10月，继金融危机后PPI再次下穿CPI，主要原因是企业持续去库存化行为导致PPI加速下行，而价格传导机制粘性与资源品价格改革措施相继落地使得CPI下降速度相对缓慢。4月份与刚刚公布的5月份数据也显示，原材料购进价格指数已下穿PPI，表明生产成本压力明显降低；这主要是国内外经济形势趋弱、国内企业生产需求疲弱、新开工意愿下降所致。
王宇雯表示，与2008年遭受短期外部冲击从而导致国内经济下行有所不同，近期经济减速可能交织着长期因素动力逐渐放缓的作用，因而，短期内上游原材料与PPI下行的幅度和速度不会太大，2009年同比下降10%的情形不会再现；而PPI传导至CPI导致出现通缩的可能性也较小。预计未来物价继续回落，为“稳增长”政策提供操作空间。
控物价见成效多管齐下“稳增长”
目前物价的回落，显示出此前我国控物价政策成效显现。后期物价的进一步回落，将为宏观政策预调微调“稳增长”提供更多的空间。
5月经济数据显示，投资小幅下滑，消费持续回落。虽然工业增加值出现了小幅回升，但是幅度不大，受国内外需求减缓的影响，中国经济增速总体上延续了回落之势。“稳增长”放在了更为重要的位置。
日前央行决定降息，体现了货币政策的前瞻性、灵活性。市场人士表示，目前物价上涨压力有所减轻，M2和M1增速不断回落，为货币政策调控腾出更大的空间。此次降息增强了市场对我国经济增长、结构优化的信心。
业内人士表示，“稳增长”是建立在调结构的基础上，近期出台的诸多稳增长举措都体现了结构调整的意图。比如，诸多上马项目都是环保节能项目，刺激消费措施也集中在绿色节能环保产品上。
专家建议，在加大投资力度的同时，优化投资结构应放在重要位置，同时要大力启动消费性需求的增长。
此外，在财政收入增幅降低的背景下，结构性减税的步伐不能减慢，要发挥其在“稳增长”作用的同时运用税收杠杆促进经济结构的优化。
(本文来源：金融时报 作者：庞东梅)
