PTA反弹行情值得期待

下游聚酯新装置陆续投产，老装置开工率持续回升，涤丝价格不断上涨，原油和PX高位振荡，PTA(7476,-66.00,-0.88%)基本面进一步好转。PTA反弹行情值得期待。

　　长丝库存指数

　　目前，PTA基本面较好，但是未来新产能投产压力给市场蒙上阴影，因此7月底至8月初PTA市场交投格外活跃，期价剧烈振荡，多空分歧较大，上周挑战60日均线未果，预期本周PTA将再战60日均线。

　　原料较强支撑PTA

　　近期WTI原油价格在90美元附近振荡，考虑到美国原油消费处入旺季，且美国进入飓风季节，中东原油供应问题依旧存在等因素，预期原油价格可能维持振荡偏强走势。在原油不出现持续暴跌的前提下，PX可能继续保持偏强格局。究其原因，一方面下游PTA面临新产能集中投产，PX实质性需求增加；另一方面，考虑到中国PX供应短缺的现状，亚洲供货商将PX价格提高，贸易商炒作PX紧缺题材将导致PX价格易涨难跌。目前在PTA企业依旧亏损下，原料价格坚挺对PTA支撑较为明显，一旦原油和PX价格走强，PTA上行动力将增强。

　　下游需求向好提振PTA

　　上半年，聚酯产业链最大的压力便是聚酯厂库存难以消化。但是6月份以来，聚酯涤丝库存持续下降，7月底，企业库存已经降至低位，目前长丝中POY和FDY的库存已经降至历史低位水平，短纤的库存也处于10天以内的合理水平。聚酯厂库存压力消失，聚酯产品价格推涨有力，7月份以来聚酯价格涨幅多在1000元/吨以上，尤其长丝价格上涨明显，在1400元/吨左右，且有继续上涨的动力，下游对PTA价格上涨的承受力增强。另外，聚酯开工率上升，上周末已经升至85%，而新产能也在陆续投产，对PTA的实质需求增加，直接利好PTA，因此近期PTA现货价格较为坚挺，再度较期货升水。另外，下游织机负荷也在回升表明市场心态在好转。总体看，下游旺季提前到来，需求形势的好转对PTA有提振作用。

　　新产能压力或打折扣

　　虽然数据显示，8月份国内PTA新产能计划投产量在400万吨以上，但目前市场已经部分消化了这一预期。另外，计划投产装置能否按时投产尚有很大变数。从目前看，远东石化70万吨和桐昆150万吨的装置投产的可能性较大，其他装置可能要推迟。而新产能投产后，如果市场形势不理想，PTA加工继续亏损可能倒逼部分老装置降低运行负荷，后期部分新装置投产的积极性可能也会降低。PTA新产能投产压力可能因此打折扣。

　　综上所述，虽然PTA新产能投产压力较大，逢高做空成为市场共识，多头做多热情暂时受到压制，但是下游聚酯新装置陆续投产，老装置开工率持续回升，涤丝价格不断上涨，原油和PX高位振荡，PTA基本面进一步好转。如果原油能高歌猛进，那么PX价格或继续走强，从而再度触发PTA反弹行情。原料走强将成为PTA上涨引擎。