大宗商品消极回应QE4

    美联储推出QE4的消息发出后，昨日国内期市反而近全线收跌，贵金属领跌市场，能源化工品紧随其后，仅大豆、强麦等部分农产品上涨。分析人士认为，市场对量化宽松产生“审美疲劳”，在全球经济增速缓慢，并且欧债危机、美国财政悬崖拖而未决的背景下，更多的流动性注入对市场影响有限。

　　在美联储宣布推出QE4后，国际黄金、原油等大宗商品价格一度冲高，但随后迅速回落。国家信息中心首席经济师范剑平认为，美国量化宽松政策可谓一鼓作气，再而衰，三而竭，黄金、汇率以及国债等市场对于美联储的行动已经麻木。

　　北京中期副总经理王骏表示，美联储量化宽松政策主要通过提升投资者风险偏好和拉动实体经济复苏两个渠道带动大宗商品价格上涨。“当前大宗商品价格高位运行，投资者对未来价格涨幅并不乐观，风险偏好难以提升，同时，在全球经济增速缓慢的情况下，大宗商品需求放缓的趋势短期内难有实质性变化”。

　　有分析认为，量化宽松政策只是商品上涨的助力，并非主要因素。QE1推出时，恰逢全球主要国家经济V形反转，当时正处于低谷的大宗商品价格由此大幅上涨；QE2的推出则伴随欧债危机的暂缓。QE1和QE2期间，中国执行的4万亿经济刺激计划，也增加了大宗商品的需求。

　　中期研究院宏观策略分析师李莉认为，虽然QE4推出的消息对大宗商品影响有限，但是随着未来美国财政悬崖的解决以及中国经济的日益企稳，巨量流动性对大宗商品价格的支撑作用将会逐渐显现。

　　范剑平预计，大宗商品市场后期走势关键要看中美两国明年一季度的经济表现，如果好于预期，市场便会突破上轨运行，否则将维持振荡行情，大跌可能性较小。

　　格林期货研发培训中心高级总监李永民认为，推出QE4将使货币投放量进一步增加，将对国内外期货价格产生中性偏多的影响。“随着QE4的实施，输入性通胀可能成为今后一段时期支撑国内期价的重要因素”。

　　王骏认为，美国财政悬崖谈判最终很可能达成过渡协议，从明年1月开始，美联储每月将向市场注入850亿美元，届时大宗商品有望走出补涨行情。