金油强弱转换 大宗商品分化渐显

    □本报记者 官平

    金油比是观察大宗商品一个重要的数据，一般被用来分析通胀水平和黄金价格走势。截至20日，金油比(纽约黄金与原油之比)从去年10月份时20高位回落至16.5附近。业内人士称，随着全球经济真正复苏，金油比价将逐步回归正常，黄金可能回补涨幅。

    金弱油强：油价有支撑

    黄金和原油具有相似的商品和金融属性，二者长期价格走势是一致的，但金油比价也会发生波动，近期黄金呈现弱势下行，原油级级上升，导致金油比持续走低，去年10时“金强油弱”明显转换为“金弱油强”格局。

    上海中期分析师李宁表示，随着美国各项经济数据的好转，美国经济的回暖将是大势所趋，对经济前景的良好预期将支持原油价格继续走高。风险偏好升温令黄金的避险属性有所下降，因此，黄金后市将继续以弱势震荡为主。

    进入2013年以来国际油价企稳，自去年12月初以来国际油价涨幅已超过10美元/桶，支撑油价上涨的因素有多方面。宏观方面，2012年底以来美国财政悬崖的解决，美欧经济数据的好转，中国经济的复苏，均使市场对原油需求的未来恢复信心，为油价上升提供了理由。

    新湖期货研究所研究员姚瑶表示，去年底以来包括沙特、伊拉克和伊朗等国家在内的欧佩克主要产油国一直处于减产状态，中东地区的原油供应减少，虽然有非欧佩克供应弥补，全球原油库存依然在减少，全球市场供应趋紧成为推高油价的另一因素。

    大宗商品分化渐显

    原油作为重要的能源供应和化工原料，其价格变化对于各国通货膨胀也有着深远的影响，更为直接的影响是期市能化品种的价格波动。

    姚瑶说，对国内来说，一方面，油价上涨推高石油化工产业链上产品的原料成本，另一方面，油价上涨后国内成品油市场将迎来提价，交通运输方面的成本也会增加，但成本支撑的传递需要时间，对一些处于产业链下游的产品来说，短期内成本支撑可能不会有非常显著的体现。

    据文华财经商品指数显示，能化品焦炭、塑料、PTA指数已经连续三个月以上上涨，相对来看，农产品指数则较工业品偏弱。

    李宁表示，今年以来，受对美国及中国经济向好的预期影响，铜等大宗商品呈现震荡偏强的走势，而金银等避险品种则弱势下探，1月时美联储曾指出，近几个月以来因天气和短时性因素美国经济陷入增长停滞。美联储的悲观展望令市场预期宽松的货币政策将持续更久，黄金受此言论提振，当日上涨0.81%，但后来随着美国数据的好转，便一路下挫，至今未有超过0.81%的单日涨幅，总体来看，预计金银将维持弱势，金属类商品可能维持震荡偏强的走势。

    不过，肖磊认为，商品市场你强我弱只是市场某一阶段的表现形式，比如铂金价格历史以来一直高于黄金价格，而去年大多数时间里黄金价格高于铂金价格。黄金和原油市场比价的变化对整个商品市场的冲击不会太大，但随着全球经济真正的复苏，这种比价关系会回归正常，黄金市场有可能回补其涨幅。