央行本周小幅净回笼170亿 货币环境料保持中性

　　人民银行于4月11日以利率招标方式开展了460亿元28天期正回购操作，中标利率为2.75%。
　　鉴于本周共有央票及正回购到期590亿元，减去760亿元的28天期正回购投放，最终实现资金净回笼170亿元，力度较上周略有缩减。
　　事实上，就目前来看，银行间回购利率整体保持平稳，各期限利率波动幅度均在10BP之内。中债提供的数据显示，截至4月10日收盘，银行间隔夜、7天和14天回购利率分别为2.125%、3.229%、3.226%。
　　“现阶段资金面整体变动不大，回购利率依旧稳定，供需也基本平衡。”有券商交易员在接受记者采访时表示，“这可能是因为央行考虑到CPI与PPI数据都超预期下行，短期经济复苏疲弱而需求不足，有必要适当保持流动性，并维持货币政策的中性基调。”
　　“当然，如果下周公布的实体经济数据差于预期，那么低于预期的CPI和PPI通胀率将为政策调整留出更多空间。”高盛/高华中国宏观经济学家宋宇亦指出，“如果实体增速基本持稳，那么决策层料会保持政策立场的大体稳定。”
　　值得一提的是，央行发布的数据显示，截至2月底，中国金融机构外汇占款余额为268324.33亿元人民币。据此计算，当月外汇占款增加了2954.26亿元。
　　可以看到，这是外汇占款连续第三个月增加，表明随着中国经济加速复苏以及人民币升值预期升温，资本正持续流入中国。而今年以来持续高位的外汇占款也为银行间市场带来了较为充裕的流动性。
　　在多数业内人士看来，温和的通胀、偏弱的经济增长，意味着当前货币政策并没有大幅收紧的理由。中金首席经济学家彭文生认为，“年内加息或提高存款准备金率的可能性较小，货币政策将维持中性，保持货币环境的稳定。”
　　而中债资信近期发布的宏观研究报告则指出，鉴于目前经济企稳的态势以及流动性的充裕程度，货币政策放松的概率较小，适度加大公开市场资金回笼操作的空间更大。
　　综上，从短期来看，若无意外，央行应该会维持目前的流动性平衡格局，未来加强和改善流动性管理的动作将在公开市场上表现出来，根据市场的流动性状况，回笼与投放资金皆有可能的。