菜籽菜油等待政策指引，菜粕相对强势

　　隔夜CBOT震荡趋强，ICE油菜籽走高，05合约收于625.3加元，涨0.35%。ZCE菜粕09收于2370，涨0.21%；菜籽09收5260，涨0.21%；菜油09收于9622，跌0.19%。

　　国际市场：新消息方面，USDA作物出口销售报告显示，截至4月4日当周美豆净销售38.37万吨，低于前周的74.78万吨水平，旧作大豆的需求保持旺盛，主要是新季大豆销售不及预期。受旧作需求提振，盘中美豆走势也表现出明显的近强远弱格局。目前南美大豆的运输仍然没有顺畅的打开，美国12/13年度大豆年末库存维持在1.25亿蒲，低于预期的1.36亿蒲，是豆类市场近期强势的主要依据。在消化过后，豆类市场基本面在未来一段时间仍是偏空格局。

　　国内市场：昨日进行的10万吨国储菜油拍卖再次全部流拍，起拍价格维持高位不变，江浙2010年菜油在10200元/吨。面对国储庞大的菜油库存，在抛储连连流拍的情况下，后期为新菜籽上市解决库容等问题可能会采取定向销售的办法进行，近1、2个月菜油市场仍会受到国储油的压力。目前市场价格的相对坚挺多是受到高位起拍价格的影响，若后期销售价格下调也会拖累菜油价格下行。菜籽类产品市场受到政策的左右非常明显，根据往年的经验新年度的收储政策往往是在5、6月份出台，预计在政策出台之前，菜籽和菜油很难有趋势性的行情，跟随周边宽幅震荡调整为主。目前市场中菜粕的供给量非常有限，产区的菜籽和菜粕的库存很少，昨日现货市场报价仍在大幅100元/吨左右，而产区基本上是没有现货的。在新季菜粕上市之前，供应紧张的局面难缓解，预计在4-6月份随着下游水产养殖需求的启动，菜粕在鱼饲料需求启动和库存紧缺这一自身良好的基本面支撑下表现相对偏强，现货价格的油厂挺价的情况下也会高企不下，近期不建议去做空菜粕。

　　市场动态：菜粕价格继续上调，市场库存紧张，产区和港口报价集中在2750-2950元/吨；菜籽价格在5000-5600元/吨，整体余货很有限，零散交易；菜油现货报价局部下调，但报价依然偏高，国产四菜价格10200-10800元/吨，进口菜油10200-10500元/吨。

　　行情分析：菜籽菜油走势相对谨慎，市场在等待政策面的指引。菜油现货价格受高位起拍价提振而有虚高表现，在政策预期和国储释放是影响下上下两难，4月份震荡调整为主，进一步关注国储油的释放和定价变化。菜籽在收储政策出台之前整体5200-5300宽幅调整；菜粕供应紧缺且需求启动，在新季菜粕上市之前，市场仍存在一定支撑，09合约2300点以上偏强震荡，观察上方2400表现。

　　操作上，菜粕09短多持有，第一目标2400，止损2340；菜籽菜油观望。
（王惠平）