煤炭与消费用燃料行业周报:动力煤弱势维稳,炼焦煤矿库存初现下降

   动力煤:需求未见抬头,进口煤优势扩大。本周多项5月经济和电力数据发布,数据低迷显示下游需求依然不强。6大电厂节后煤耗下滑,库存有所上升,虽然港口吞吐量有所回升,但电厂高位库存持续压制港口煤价。各港煤价暂稳,库存微降,但在经济复苏疲弱、季节性拉动作用有限和电厂库存高位的压力下,港口煤价仍将弱势。本周澳洲煤价跌幅较大,进口煤价格优势进一步增强,为本就低迷的国产煤再添压力。我们认为在需求未见抬头,进口煤优势扩大的“内忧外患”之下,动力煤价格难以好转,但受成本支撑下跌空间不大,未来仍将弱势维稳。
   炼焦煤:钢材市场主动去库存力度不减,短期煤焦钢价格仍将弱势,但煤矿库存压力缓解值得关注。本周螺纹钢期货连续第二周微涨,但Myspic 指数继续下跌显示现货市场主动去库存的力度不减,钢价仍在弱势运行。在炼焦煤方面,我们提醒关注本周焦煤集团在产量稳定甚至略有增长的情况下库存大幅下降18%,显示销售情况有所改善。此前,我们担忧粗钢产量的下滑会进一步加剧炼焦煤企业的销售压力,在产量调整滞后的情况下,库存高企,被迫进一步下调价格。若大型煤矿销售情况由于下游采购正常化或者小企业退出等其他原因导致销售改善,库存调整压力弱化,那下阶段炼焦煤价格将更多受到钢价影响。
   随着粗钢产量的下降和社会库存的调整,钢价后期企稳概率加大,或有助于煤价企稳。