有色企稳反弹恐落空

　　上期有色金属指数整体以弱势振荡走势为主。

　　两个相互牵制的线索，对于有色金属指数和主要成分品种继续引导。一是中国需求弱化对应产业链供应瓶颈环节的支持关注，二是人民币汇率贬值和美元加息预期的内顶外压牵制。

　　现货人士提出，金属特别是铜淡季并不偏淡，但去年以来融资需求弱化的金融属性加分项变减分项过程延续，所以金属品种寄希望于需求回升支撑的三季度反弹落空。

　　近两周以来，业内侧重关注点转向供应环节的支持因素。CRU评估认为，铜价在4600美元/吨下方将引发铜矿集中规模减产，国内冶炼环节的停产检修和全球产能受损影响超过当期显性库存的总和。国内锌供应环节开始出现环比明显缩减，外矿的衰减产能关停也进入时间窗口期。

　　本月初，中欧美传统数据周，整体仍不尽如人意，非农就业数据也在两可解读中。9月美联储加息选项面临通胀预期低迷将更长期固化的风险，欧美金融市场振荡在大周期级别上有自我强化的倾向，这使得退出政策的最佳时机可能已经错过的疑虑大增。金融市场整体的风险偏好回缩转为抵抗防守准备。

　　操作上，有色金属指数减仓弱反弹受压于2300—2310区域，主要成分品种横盘中等待重新增仓。