需求回暖 PTA以退为进
首先,PX价格坚挺,成本支撑明显。因地缘政治动荡,国际原油价格维持高位震荡。而国内扬子石化60万吨、辽阳石化70万吨、乌石化100万吨PX装置停车,目前国内PX开工率在七成左右,PX供应略为紧张。
其次,上游强、下游弱的格局有望缓解。7月底以来,PTA产业链“上游强、下游弱”的格局不断加强。一方面,受PX价格不断上涨影响,PTA厂家边际生产亏损加大,目前已达到300元/吨左右,从而降低了开工积极性,开工率降到70%左右,较7月底下降了一成。另一方面,受淡季、高温限电的影响,江浙织机开工率已降到67%左右,处于一个较低水平。因此,这轮上游成本传导并不顺畅,这也是PTA主力合约在8000点上下反复纠结、上攻8100点失败的主要原因。
但有利因素依然存在。第一,8月汇丰PMI初值为50.1,较7月终值的47.7显著回升,创下2010年8月以来最大升幅。第二,江浙高温天气在逐渐消退,高温限电的不利因素也在消失。第三,下游涤纶长丝的库存处于一个较低水平。临近9月,下游厂家可能会为传统的“金九银