近期铜价颓势不改震荡走势使其陷入“拉锯战”

　　近期，铜价颓势不改，震荡的走势使其陷入“拉锯战”，未来铜价将“蓄势待发”，还是“回眸一笑”?

　　11月铜价颓势不改，伦铜月度跌幅高达10.57%。具体走势来看，铜价在11月伊始就一路下挫创下近6年半新低;在11月末和12月初，铜价止跌于4500-4650美元/吨区间维持震荡，陷入“拉锯战”。铜价会“蓄势待发”，还是“回眸一笑”?本文将对近期铜市的现状进行分析。

　　中国低位补货提供支撑

　　据海关总署公布的数据显示，中国11月进口未锻造的铜及铜材46万吨，较10月的42万吨上升9.5%;11月进口铜矿砂及铜精矿144万吨，环比增幅高达37%。中国11月铜进口量的上升表明，在铜价持续走低的运行周期内，市场存在逢低买盘，当价格触及近6年半低点时，中国市场释放出低位补货需求。中国市场消费终端铜需求回升给低迷的铜市带来温和的支撑。

　　抱团取暖联合减产，短期提振铜价

　　国际铜价持续走低，国内铜企面临亏损压力。12月初，江西铜业、铜陵有色等10 家铜冶炼企业联合发布倡议书，表示将在2016 年削减铜产量35 万吨，约占中国今年总产量的8.75%。铜冶炼厂联合减产积极挺价， 短期提振铜价。而从中长期看，削减产量力度有限，相对铜市供应恐隔靴搔痒，且国外铜维持较高产量，铜市场依然处于供需失衡的矛盾中;提议减产的主要是冶炼厂商，如果铜精矿依然保持较高的市场供给，恐难达到减产所设想的结果。

　　美联储开启加息之门，铜价承压

　　12 月17 日凌晨，美联储12 月FOMC 会议声明宣布加息25 个基点，加息靴子终于落地，也标志着美联储在时隔近10 年之后再度开启加息之门。全球货币宽松环境下，美国加息无疑将加速资金回流，美元资产或将受到热捧，推动美元走高。根据美联储对加息路径的描述：希望以审慎而循序渐进的方式行动，美联储在2016 年初急于加息操作的可能性不大。结合美元指数技术走势看，下方93-96 存在强劲支撑，预计美元指数在2016 年初震荡上行的概率较大，铜价恐将继续受压。

　　中国经济放缓仍是铜价“硬伤”

　　中国官方11 月制造业PMI 为49.6，不及预期和前值的49.8，创下2012 年8 月以来的最低水平。数据表明中国经济下行压力不减，国内外市场需求依然不振， 企业生产扩张动力减弱。11 月外贸数据同样令人失望， 中国11 月出口同比下降6.8%，连续5 个月下滑;进口同比下降8.7%，连续13 个月下滑，需求疲软引发市场担忧。中国是世界上铜消费大国，经济形势短期恐难以看到扭转迹象，需求不振令铜市前景不容乐观。

　　近期铜价止跌盘整，多空双方均较为谨慎，铜价并未表现出明显的方向。短期铜价受利好支撑，不过盘中并未表现出明显优势;而从中长期来看，铜市供需失衡矛盾依然存在，中国经济下行引发需求疲软，以及美联储加息环境下强势美元，铜市熊途恐仍未结束。综上所述，对于近期铜价走势，笔者持“短线宜观望，中线仍看空”的观点。